建元资本殷琦：金融科技在车金融融资领域的应用-区块链技术和Pre-ABS的结合

图1：殷琦，建元资本资金部总监

殷琦：

今天论坛的主题“资金和资产的合作对接会”，我作为众多的汽车金融企业的一员在这里发声，一方面希望我们汽车金融企业在发展过程、融资过程中遇到的一些问题，能够给大家一定的启发；另一方面希望金融机构能够进一步了解我们的真实需求，设计出符合汽车金融企业发展需要的融资模式。

一、汽车金融行业的二八法则

建元资本2014年成立，经过三年多的发展时间，目前已在全国范围开展汽车金融业务，覆盖出西藏外的所有省市，月投放额接近2亿元，业务范围包括汽车融资租赁、网约车平台合作、新能源车辆租赁等。

从本质上来说，各个行业——无论是汽车金融领域还是生产制造领域——都存在着二八法则：行业中20%的龙头企业，往往掌握着整个行业80%的资源； 80%的中小企业，瓜分整个市场上20%的资源。

在汽车金融领域，根据公司性质不同大致可以分为三大块：银行、厂商系汽车金融公司、和第三方汽车金融公司（包含融资租赁、互联网汽车金融等）。前两者公司数量占比不足20%，但却拿到了市场的大部分份额，对于这些公司而言融资主要考虑的只是成本问题，融资难度是第三方汽车金融公司无法比拟的。在公司数量占比80%的第三方的汽车金融公司中，第一梯队靠前的公司例如易鑫、优信、瓜子这些公司依靠强主体，强担保的能力，融资相对容易，但对绝大多数的第三方汽车金融公司，尤其是刚成立和资产规模不大的公司而言，融资仍是困难重重。

第三方汽车金融公司，更多在考虑如何融到资金，如何将投放出去的资金高效地形成资金周转链，做大企业规模，如何靠自己融资，这些是迫在眉睫的问题。

传统汽车金融业务开展模式要先用自有资金去投放形成资产，这对资金量的需求是非常大的。第一，需要源源不断的资金去投放形成资产；第二，在融资资产的转出过程中，依然需要投入日常投放的资金。无论是ABS还是转租赁等方式转出资产进行融资，融资标的只是封包期之前形成的资产，融资过程的1-2个星期甚至2-3个月，这个过程当中还有资金损耗。大多数的第三方汽车金融企业中小型企业不具备用如此多的资金完成标准的转让过程。

二、区块链技术和Pre-ABS的应用案例分享

我们发行公募Pre-ABS的模式已经驾轻就熟了。我认为真正意义上的Pre，可以理解为“订单”的形式：银行、券商或者信托等资金方将资金给到汽车金融企业，企业在市场投放形成汽车资产，3-5个月的时间之后，以封包汽车金融资产的入市标准为准，通过信托来发行ABS。

科技金融应用于融资领域，我认为这是一个极好的技术手段，利用科技的力量，帮助正在发展成长期的企业实现其现阶段不能达成的融资模式。2017年建元和京东金融合作的区块链Pre-ABS，上半年开始谈合作到年中项目落地，这是国内首单基于区块链技术的Pre-ABS。

京东金融通过它的融资渠道帮助建元提供了四亿的资金，建元资本用这笔资金投放形成汽车金融零售资产，资产封包以后，京东以公募或者私募ABS退出。融资成本是综合的打包价（包括资金成本、信托费用和保证金的成本），这种模式才是符合需求的。

传统的债权转让方式，只有资金方和资产方能看到这个资产表现的真实数据（如果没有实现和金融机构的系统对接，资产依然存在被修饰的可能），而区块链技术的运用，让资产的数据更加透明化。在完成系统对接之后，资产的数据都是实时同步的。区块链技术实际是让资产的信息记录增加了很多第三方，区块链上可能会有若干个信息记录节点，在同一时间记录同一个数据的数据源。如果想要篡改某个数据，不是简单地修改数据的回款记录，而需要在整个链条50%甚至70%以上的信息源同时修改同一个数据，才能达成数据的修改。

所以，在区块链技术下，汽车金融的底层资产的黑匣子被揭开了。

传统的ABS发行，公开大家能看到的数据，只是在ABS封包时会计师事务所审核的资产质量数据，可能很多人不会再关注这个资产后续2-3年的真实数据。用区块链，用新的科技金融的手段，能够把企业最真实的运营行为和资产的表现，毫无保留地展示在所有人的面前，从而增加债权认购方的认可度，降低融资门槛。

金融科技的应用，让资金方能够看清资产的安全性，来尽量降低对主体评级的要求，这样达到的一个动态的平衡。让金融机构看到资产的具体表现数据，违约率就是1%左右的水平，在设计交易结构的时候，垫付5%或者10%的劣后级资金，完全可以覆盖风险，谈一个相对能接受的资金价格。这样的模式，才能更好的帮助现在众多汽车金融公司成长和发展。

三、征信与区块链技术重要性的比较

在众多的第三方汽车金融公司中，建元具备下载个人征信和写入个人征信的实力。我们接入了央行征信系统，但依然很难达到我们预期的最佳资产控制标准，因此科技金融和大数据的运用是非常重要的。

作为第三方的金融公司，我们的客户相比银行的客户并没有那么优质，要承担更大的信用风险。但现在社会的整体信用逐渐提升，征信对客户的约束力在不断增强，客户一旦违约记录被写入征信，房贷、车贷和医疗保障等贷款都会有影响。

我认为个人征信更重要，因为征信涉及到的范围更广泛，是关系到资产质量的重要因素。区块链只限于融资过程中资产转出的时候可以影响金融机构的评级，是和金融机构谈判的一个筹码。现在多家征信机构一起建立了联信，未来整体的信用体系逐渐完善，个人违约风险，信贷风险将进一步降低。

四、汽车金融融资市场展望

汽车金融企业成立初期，渠道建设、运营管理等方方面面，对资金的要求非常高。但需要2-3年的时间，才能够实现资金投放产生利润。所以企业初期收入很难实现盈利，这种情况下很难跟银行融资，甚至还达不到准入标准。如果金融机构给汽车金融企业融资，永远只考虑强担保强主体，那可能就只有几家规模百亿以上的头部企业能够真正活下来。

但我个人认为这个市场永远不会像互联网行业的市场一样，寡头垄断，赢家通吃。回顾2017年全年新车2800万台左右，二手车1200万台左右，汽车金融市场约1.5万亿的份额。这个市场足够大，这个行业还有很大的市场份额留给有潜力的踏踏实实做事的人。

作为汽车金融资产方，我们诉求是希望资金方能从我们资产方的角度上去考虑，用更多创新的金融科技，帮助资产方解决融资方面的问题，进一步降低企业的融资难度；希望金融机构重视汽车金融公司的底层资产，帮助更多新的汽车金融企业慢慢发展壮大，共同成长，共同盈利，为繁荣汽车金融市场，为中国汽车经济的发展做贡献。

我们建元资本也是一个非常开放的积极创新的平台，希望能够和众多的同业的汽车金融机构以及众多的资金方一块探讨未来新的融资模式新的融资方式。

谢谢大家！

👇点击报名2018年汽车金融二手车金融培训👇